仪器领域代表企业赛默飞和安捷伦均在关键产品线占据优势地位,收入量级在几十亿美元。赛默飞经历先多元化后战略聚焦的过程,样本制备储存、光谱、组织分析、数据管理系统产品排名第一,色谱、质谱排名前五;安捷伦1999年从惠普的生命科学事业部分拆出来,色谱和质谱产品线排名第一,市占率接近30%。
试剂耗材领域代表企业Bio-techne在细分产品上形成优势,收入达到过亿美元。在科研市场深耕数十年,Bio-techne在蛋白质科学细分赛道形成独特竞争优势,毛利率高达80%。
2000年代以来,生物技术兴起,发挥各自优势抢占增量市场
新技术拉动产业结构性高成长,龙头通过加大并购力度、补充关键技术,做透增量市场,百亿美元的超大型交易开始出现。(1) 并购目标特征:并购技术龙头、补充短板
以龙头在生物工艺领域的并购为例,赛默飞165亿美元收购的Life Technology在被合并前已进行了一系列并购,旗下包括多个历史悠久的品牌,在生物工艺的培养基产品中排名第一;丹纳赫以138亿美元和214亿美元收购的Pall和Cytiva发展历史均可追溯到50年前,分别是世界上第一款过滤器的发明者和有两百多年历史的过滤品牌,在生物工艺中的过滤和层析环节排名第一。
(2) 发展路径分化:基于自身优势,形成差异化的战略定位和打法
传统优势在新领域仍有通用性,基于独特优势,龙头走出了差异化的发展道路。
传统仪器龙头具备资金实力和工艺经验,向全品类的平台型企业发展。与全球最大的渠道商Fisher Scientific强强合并后,赛默飞在生命科学新兴领域持续并购补充产品线,能够为客户提供仪器、试剂和耗材最全面的产品组合和供应链服务。基于分析领域的强大优势,安捷伦在细胞分析、基因组学和病理学等领域进行系列收购,聚焦生命科学领域的全品类平台打造。
试剂耗材龙头横向扩充,成为跨产品的试剂耗材平台型企业。在蛋白质科学领域单品类地位稳固的基础上,Bio-techne并购进入快速增长的诊断和基因、细胞治疗领域,累计交易金额几十亿美元,逐渐发展为生物试剂品类的平台型企业。
也有企业卡位重要场景,围绕单应用场景跨品类扩张,做透增量市场。Sartorius此前是实验室天平、过滤系统龙头,2007年收购全球排名第一的一次性生物反应器企业Stedim后,全面聚焦其所处的生物工艺环节,通过收购从细胞培养拓展到纯化和超滤等步骤,产品涵盖设备、试剂和耗材,形成生物工艺应用场景的一体化平台,近十年利润增长近十倍。
近年来,仪器起家的平台型公司产品类别足够丰富,一步跨入CXO服务领域
赛默飞和安捷伦等综合型平台企业的产品和服务类别足够丰富、能提供从实验室仪器试剂耗材到软件的一站式解决方案后,顺势利用生物制药的基础设施建设能力和产业链强势的话语权,开始顺势向下游延伸至CXO服务领域以进一步打开千亿的市场空间。
虽然实验室及制药产能建设方拓展到运营方—CXO有很强的协同性,但所需的核心能力仍有差异,龙头也主要通过并购有技术优势的企业进入CXO领域。以赛默飞为例,收购的Patheon是CDMO领域排名第二的龙头企业,后续收购的Brammer也能排进基因和细胞疗法CDMO全球前三,在细分领域具有独特优势,近期收购的PPD在CRO领域排名第六。
中国企业要学赛默飞
道阻且长
对比海外生命科学支持产业几十年甚至百年的积累和发展历程,中国产业的崛起落后不止一代,绝大部分的本土企业都在2010年之后才成立。但赶上中国生物制药产业大发展、政策鼓励上游自主可控的东风,企业迅速崛起;疫情下国产替代加速的红利及资本市场推波助澜,又为企业成长增加筹码。短短十年,A股已有超过十家公司上市,一级市场也有一批企业在培养基、过滤、色谱、质谱等单一产品或品类崭露头角。
虽然中国企业近几年快速成长,仍然无法改变所处产业阶段大大落后于海外的现实,企业继续发展壮大势必面临不少挑战。
疫情红利退潮、高估值透支未来,中国企业成长战略面临考验
依靠疫情下国产替代加速的红利,本土企业近两年以惊人的速度增长。但疫情红利退潮后,市场格局是否稳固、高速成长是否可持续存在不确定性。增速的换挡会导致短期估值承压,而单产品或品类空间有限,也难以支撑企业长期高估值。
成长压力和估值焦虑使企业发展方向五花八门。有的企业横向扩张,从单一产品向多产品布局;有的企业纵向扩张,作为供应链渠道补充上游试剂等产品;还有的企业跳跃式扩张,直接从单一产品进入下游服务领域。虽然这些企业短期发展方向有所差异,赛默飞是经常被提及的对标公司,以期打开成长的想象空间,获得资本的支持。
赛默飞能成长为当今生命科学支持产业的绝对龙头,横向打通科学仪器试剂耗材全品类、纵向延伸至CXO服务,企业所在的市场空间从几十亿美元量级拓展到几百亿美元量级再到过千亿美元量级,绝非一蹴而就。早在三十年前,赛默飞已在科学仪器领域做到全球前列,并开始沿着仪器周边的耗材等产品横向扩展;在十几年前,通过大举并购一步问鼎生命科学支持产业;又利用十年完成在生命科学仪器耗材试剂全面布局,能为生物药研发和生产提供从软件到硬件的全套实验室及产能搭建和使用方案;近几年赛默飞开始纵向延伸至下游CXO—实验室及产能的运营方是水到渠成的过程。
中国企业大多还成立不足10年,收入过亿已经算大体量,普遍仅生产某品类里的单产品,大量高端领域仍被国际龙头垄断,还处于单点国产替代、仍难参与全球竞争的阶段,比起赛默飞三十年前的技术实力和收入体量仍差距悬殊。
但背靠中国大市场、赶上生物技术加速发展、开始与全球同步的时代机遇,海外巨头走过近百年的发展道路,本土企业或能加速走完。但产业基本规律和关键步骤难以绕过—尤其在科学仪器等高精尖领域,可能需要不止一代人才可能逐渐追赶上海外巨头,除非找到重大的技术突破口才可能弯道超车。显然本土企业还任重而道远。本土企业志在高远、以赛默飞为目标是好事,但当下的实力和所处的发展阶段决定企业的成长逻辑与赛默飞并不可比,加快成长步伐的过程也更考验企业家的综合能力。同时企业需警惕在资本裹挟下揠苗助长、失去平衡最终落得一地鸡毛。成长战略若能经得起市场的长期考验、凝结出长期竞争力,优秀的企业终会在大浪淘沙后脱颖而出,离成长为赛默飞越来越近。