煤炭行业：基本面没有好转迹象
来宝网 2013/7/31点击1226次
本周煤价继续延续下跌,需求仍较低迷,基本面没有好转迹象。截至28日秦皇岛5,500大卡动力煤下跌6元至565元,环渤海动力煤指数跌5元至578元。需求低迷,降价并未降库存,秦皇岛库存增4%至729万吨。
六大沿海电厂库存天数由20天下降至19天,日耗煤量增至81万吨的历史高位,然而据我们了解这是近期样本数有所加大导致,实际需求并非日耗量显示的那么好。沿海煤炭货运指数在短暂企稳后再次下跌1.6%。秦皇岛锚地船舶只有25艘,处于历史低位。产地煤价仍处于跌势,动力煤跌幅有所放缓,但焦煤、无烟煤跌幅有所放大。尽管钢价连续4周回升,贸易商补库存,但是由于总体钢企盈利能力和需求提升比较有限,以及中小焦煤矿可能复产导致供应增长,目前对焦煤价格能否反弹比较谨慎。我们仍维持对煤炭行业谨慎的看法。建议重点关注焦煤股,如永泰能源。中报业绩较好的公司短期股价表现将会抗跌些。大有能源因为受到集团董事长被双规的影响,短期股价会有较大负面影响。对于山西取消煤炭企业部分政策性成本,我们认为短期有利,但实际影响偏中性(详见相关点评)。
支撑评级的要点n港口煤价延续较大跌势。截至28日,秦皇岛5,500大卡动力煤下跌5元至565元,环渤海动力煤指数大跌9元至583元。
需求仍低迷,不见起色。需求低迷,降价并未降库存,秦皇岛库存增至729万吨。六大沿海电厂库存天数由20天下降至19天,日耗煤量增至81万吨的历史高位,然而据我们了解这是近期样本数有所加大导致,实际需求并非日耗量显示的那么好。沿海煤炭货运指数在短暂企稳后再次下跌1.6%。秦皇岛锚地船舶只有25艘,处于历史低位。
国际煤价涨跌互现。BJ动力煤在连续7周下跌后,本周上涨1%至77美元。南非动力煤价格下跌1.5%至72美元,欧洲动力煤价格上涨1%至77美元。
尽管钢价连续4周上涨,部分地区焦煤价格仍在下跌,跌幅较上周有所放大。尽管钢价连续4周回升,库存下降,但是由于总体钢企盈利能力提升比较有限,以及中小焦煤矿可能复产导致供应增长,总体我们对焦煤价格能否反弹比较谨慎。此轮主要是贸易商补库存,我们对下半年经济走势持谨慎态度,对未来钢铁需求及钢价的提升幅度比较谨慎。
投资建议。我们仍维持对行业谨慎的看法,基本面没有好转的迹象。
中报业绩较好的公司短期股价表现将会抗跌些。大有能源因为受到集团董事长被双规的影响,短期股价会有负面影响。对于山西取消煤炭企业部分政策性成本,我们认为短期对山西煤炭企业有利,但实际可能导致煤价的成本支撑进一步下移,特别是在目前煤价下降的时候,总体影响偏中性。
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